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2013-05-22

成交量價差分析研究(一)

弱勢訊號:Uptrust Bar(衝高回落)
特徵:大價差、大成交量、收在低點(Down close)。

單獨思考這根K線的意義:早盤時,主力將價格作高並伴隨著大的成交量,使得散戶(Weak Money)被吸引進來,空頭也不得不回補,此時主力已開始不斷地出貨,將手中股票倒給散戶及回補的空頭。主力持續地出貨,使得這根K線收在低檔,並伴隨著大價差及大成交量。當然,還有許多人的懊惱與嗟嘆。

綜合判斷這種型態的K線:
1.      有出大量嗎?多大的量才算?
量越大,則越能確認它代表的弱勢。如果出現天量,那最好的選擇是快跑!至於多大的量才算,文中並未定義清楚。事實上,這也無從定義,因為每檔股票的股性不同,不可能有固定的比例。所以唯一的方法就是對個股不斷地比對其歷史資料,除此之外,別無他法。

2.      有大的價差嗎?
越大的價差,越能確認這種K線。至於多大的價差才成立?也是只有自已比對研究了,這並無一定的規則。

3.      有收在低點嗎?
收越低,訊號就越強。如果是收在中間區域,就表示主力的打壓並未完全成功,下方仍有需求。

4.      有突破壓力區並創出新高嗎?
理想的Uptrust是要能突破壓力區並創出新高的,而且今天的高點要比昨天的高點高越多越好,這樣就表示主力成功地在高點把散戶騙進來了。

5.      之前的股價是否是上升趨勢?
當之前的價格已出現一段明顯的上漲,則這種K線的有效性就會越強。





上圖綠色箭頭處,就同時符合了上述的五點要求。下面是另一個例子。






假Uptrust(pseudo Uptrust):如果Uptrust型態的K線伴隨的成交量不夠大(例如只比平均成交量大一點),則稱之為”假Uptrust”。這種型態雖然不如真的Uptrust那麼有效,但仍是一種弱勢訊號(原文的pesudo表示是”假”或”偽”的,有相反的意思。但這裏只是用以區別和”真”的不同,它依然代表一種弱勢訊號)。

僅管Uptrust在許多股票的高檔區都可以找到,但也有許多股票在頭部並沒有這種特徵。Uptrust出現時,表示中期趨勢很可能即將反轉;但反轉卻不必然要出現Uptrust。二者之間的關係必需了解。

下圖顯示了三個pseudo Uptrust訊號,它們所伴隨的成交量都不夠大。




原文中有一段Mike對這種pseudo Uptrust的補充說明,他主要提及了pseudo Uptrust大多發生在壓力區(或者稱箱型整理的上緣),並建議依照隔日的開盤價來應對(請回想上面的定義,原本VSA是不看開盤價的)。但這個部份先暫時不討論,我們先以K線型態的辨識為主。

Uptrust出現時應該如何因應?這必需由下一根K線的型態來決定:

1.      如果下一根K線為Down Bar,而且是Down close,那麼就表示盤勢已開始惡化,中期趨勢即將反轉。再次地強調,成交量是很重要的(指的是這根K線的成交量),如果成交量很大時,那麼最好儘快離場,並等待放空的機會;如果成交量並不大,那麼就值得再等下一根K線。

2.      這根K線的價差及收盤位置也很重要,如果是大價差K線(WSB),而且收低(Down close),那麼就表示盤勢真的很弱。還有,如果這根K線的高點和前一根Uptrust的低點差不多,那麼弱勢訊號等於被加強。

3.      如果這根K線的成交量不大,而且是Up close,那麼Uptrust的訊號就需要再確認,這時就得等下一根K線再進行判斷。

4.      如果這根K線是Up Bar,而且是Up close,那麼之前的Uptrust的訊號就可以否定了。




上圖左邊的第一個綠色箭頭和隔天的K線組合起來,是一個標準的出場訊號,但隨後走勢卻是橫向整理。我將選擇在Uptrust隔天收盤前出場,原因有二:

1.      此時出場有獲利,只是少賺多賺的問題。

2.      對已建立的交易系統必需要有信心,也就是要遵守交易紀律,否則將很難在這個市場生存。

後面的二根Uptrust請自行比較。
在談下一個弱勢訊號之前,再補充一下和Uptrust相關的資料。之前談過,Uptrust必需俱備大成交量的特色,否則就會變成pseudo Uptrust。但有一種狀況是,上漲的過程中爆出大量,隨後幾天內,遇到了一根Down close的Down Bar,這也是一種弱勢訊號。理想狀況下,這根K線的成交量不需太大,只要比前二根K線的成交量大即可。




上圖友達在創下33.35短期新高的前一天爆出大量,二天後出現一根小量的長黑K,這根K線符合上面所談的Down close、Down Bar,雖然成交量沒有比二天前大。此時該如何解釋這根K線呢?惜售還是沒有支撐?

成交量價差分析研究(Volume Spread Analysis, VSA) - 序


量價關係的研究,大多以R. Wyckoff於1930年代所提出的文獻為基礎。70年代的Tom Williams,可說是這方面研究的翹楚。目前國外有許多這方面的軟體和指標,和這二位的研究都有很大的關係。
雖然成交量是一項非常重要的股市資訊,然而,要將之量化卻是很困難的。初步接觸這方面相關文章後,我立刻意識到它有二項特點:
1.          由於要將之量化或標準化(這裏指的是普遍適用於各種金融商品的數據化準則)是很困難的,所以我必需學習將之”內化”。簡單地說,要將成交量如RSI或KD等指標化,然後以一種固定的準則應用在不同股票上,是困難也不切實際的。所以我必需以不同的方式,將之融入我的操作系統。
2.          它將是一項真實且極具力量的分析工具。
第一步的學習,將以Karthik Marar所著的VSA Basics為基礎(這篇原文在網路上可以找到)。我計劃以台灣的股票K線圖來逐一比對文中所介紹的訊號,並將之整理記錄。我相信唯有如此,才有可能將之”內化”。
Karthik的文章一開始,提出了Wyckoff的三項定律:
Price and volume
Cause and Effect
Effort and Result
這段內容看似平凡無奇,卻是Wyckoff理論的基礎,也是股市波動的真正原因。這個部份必需反覆閱讀及思考。
接著,它提到價格運動的四個階段:
1.          Accumulation
2.          Mark up
3.          Distribution
4.          Mark down
這四個階段我不知道要怎麼翻譯比較好,對照台灣慣用的術語,即為吃貨、上漲、出貨、下跌。由於文中的主角是Smart Money,類似於我們常稱的”主力”,所以上述的翻譯其意義應相差不遠。雖然台灣股市已不再是由以往的主力所主導,但這四個階段的特徵,並沒有太大的改變。所以這個部份,還是值得再三閱讀的。
在進入資料比對之前,有幾個定義必需先說明:
1.      價差(Spread) = H-L
2.      Up bar:收盤價比前一天收盤價高者;反之則為Down bar。
3.      Wide Spread Bar(WSB):當天的價差大於1.8倍的平均價差。
4.      Narrow Spread Bar(NSB, Small Spread Bar):當天的價差小於0.8倍的平均價差。




至於0.8倍和1.8倍的定義,作者說只是先暫定。另外,平均價差的週期如何取?作者說會在後文說明,但或許是我手上文件不完整,這個部份在後文並沒有看到。


Up Close:收在價差的70%以上。
Mid Close:收在價差的30~70%之間。
Down Close:收在價差的30%以下。
好了,現在我們已有共通的語言,可以開始進入VSA的主題了。
原本我打算利用日盛的STS,依上述定義重劃K線,但後來我發現這麼做的意義不大。要學習VSA,最重要的是對K線逐根比對,最好是在不知道右邊K線的情形下比對,這樣的效果會最大。
下一篇將會介紹第一個訊號:Uptrust。


2013-05-20

時間週期循環研究之回顧


在進入下一個課題前,必需重新整理之前對時間週期循環的研究。
時間週期循環有二個基本前提:
1.      股市的波動是由幾個不同週期、不同振幅的循環波所形成。
2.      預測區間和分析樣本在本質上未出現巨大變化。

第一個前提無法驗證,只能從分析結果來評斷。至於第二個前提,應該不難理解,如果預測區間和分析樣本的模態(mode)不同,那這樣的預測就不可能準確。例如,2008金融風暴的前後,股市的模態就會變得不一樣,原因是複雜的,包括人們對投資的觀念已改變、各國政府大量地印製鈔票、許多金融機構的去槓桿化等等,但要如何劃分不同模態的界線卻是很困難的。第二個前提也說明了,時間週期循環應用在大盤要比個股容易得多,因為個股的基本面發生重大變化前,我們是很難得知的。往往都是價格反應後,我們才意識到它的模態可能已出現變化了。

研究時間週期循環的主要目的是找出規則的週期,藉此預測轉折時間。離散傅利葉轉換(DFT)是一種可能的工具,但它只適合用在線性及穏態的訊號,而股市的表現顯然不是線性及穏態。

HHT(Hilbert-Huang Transform)是近十幾年來,被大量地用來研究非線性及非穏態訊號的一種工具,以它來分析股市的價格走勢顯然要比DFT適合。HHT包含二個部份:EMD及HT。簡單地說,HHT將一段價格走勢,分解成許多個不同週期的成份,然後透過數學轉換,求得每個成份的瞬時頻率。相關的討論及論文,很容易從網路上獲得。

我個人對HHT的學習及研究將先告一個段落,因為我的目的是找到一種俱備指導意義的工具而不是學術研究。目前只會逐日分析及記錄其結果,以進行驗證。

我在技術分析上,主要是以”纏論”為主,這是2007前後,一位大陸的網友在其新浪博客上,以”纏中說禪”為ID所發表的一系列文章。”纏論”是我學習過最好的技術分析工具,尤其是它在走勢級別的劃分,讓我對整個走勢有了較立體的概念。

價格、時間、成交量,看來最後要研究的就是成交量了,這將是接下來的主要課題。

2013-05-16

以HHT預測高低點轉折時間


研究HHT(Hilbert-Huang Transform)已有一段時間,在繼續前進之前,我希望能先將目前所學到的,建立一個標準化程序,並將之應用在每日的盤勢分析。程序暫定如下:

1.      以收盤價,取600筆以上資料進行分析。
2.      資料的起點和終點要儘量接近,如此或可減少端點效應(end effects)所產生的問題。
3.      進行EEMD分解(以0.1個標準差的白噪音,平均500次)。
4.      進行EEMD後處理。
5.      找出主要的IMF,並求取其瞬時頻率。
6.      由IMF找出最近的轉折點,並參考其對應的瞬時頻率,換算成週期,求出該IMF的下次轉折時間。
7.      以這些主要的IMF算出的轉折時間,合併推算可能的轉折區間。

在先前的比對過程中,的確是充滿驚喜及教人興奮的,當時還真以為發現了天大的祕密。後來仔細思考,圖形是依據已有的數據來進行分解,其結果當然會和數據相吻合。簡單地說,當圖形右半邊的數據被放入一起計算時,左半邊的分析結果必然和右半邊的數據相吻合,這是很簡單的因果關係。為了避免這種愚蠢的行為再次發生,我必需小心選擇要分析的資料。

我選擇了加權指數2009/5/19~2011/12/19日收盤價,共650筆資料來進行分析,如下圖黃線區間。



選擇這段區間有幾點考量:
1.      起點和終點的值很接近,可以避免部份的end effects。
2.      終點2011/12/19的低點是6609,是近二年來的低點,我希望在沒有右邊數據的情況下,能檢驗出這是一個低點時間。

依前面的標準程序進行計算,結果如下:


上圖為IMF(Intrinsic Mode Function),下圖為經過HHT轉換後得出的瞬時頻率,橫軸單位為交易日,例如2009/5/19即為1。以下圖形皆同。

C1和C2不列入考量,因為它們的週期很短,不是決定行情趨勢的主要力量。

C3顯示了下一個低點時間應該在643+10=653。(643+1/0.09924~653)
C4顯示了下一個低點時間應該在632+24=656。

C5顯示了下一個低點時間應該在573+71=644。

C6則顯示了下一個低點時間應該在603+139=742,但這個週期顯然太長了,不是我所關注的。所以我們將焦點放在C3、C4和C5。這三個週期顯示低點轉折時間將落在,自2009/5/19算起第644~656個交易日之間。在這個例子中,實際的低點發生在第650天,也就是2011/12/19。

上面的例子展示了一種”預測轉折時間”的可能,但它仍然不夠精確,這或許可以從二個方向來提高它的精度:

1.      以其他的技術分析工具來輔助。這是必要且有效的方式,因為上述的分析方法僅針對時間週期,並不考慮價格。換言之,這二種方法沒有直接的相關性。

2.      以更小的時間單位來提高精度,例如由60分K線或30分K線。
看來要做的事還很多! 


2013-05-12

以EMD解析台股未來之走勢


HHT之全名為Hilbert-Huang Transformation,此訊號分析演算法為一高效率、可自變與方便使用的時變程序演算法,主要使用於非線性與非穩態之訊號分析。

EMD(Empirical Mode Decomposition,或譯為經驗模組分解)為HHT演算法中,用來篩選訊號的方法。EMD的特點為簡單而且直觀,它和J. M. Hurst在其著作”The Profit Magic of Stock Transaction Timing”中,以全週期及半週期移動平均線來觀察時間週期的方法,有其相通類似之處。但在使用上,EMD顯然更容易些。

我以EMD來分解加權指數自2010/01/04至2013/5/10的日收盤價走勢,藉此觀察後市的發展。原始數據如下圖:

2013-05-11

強弩之末,矢不能穿魯縞



從4/16 7688以來的上漲走勢,不可謂不凌厲。一段能一口氣走出5個1分中樞(淡黃色區域)的上漲,在近幾年也算是罕見。然而”強弩之末,矢不能穿魯縞”,再強的走勢,總有告一段落的時候。

站在1分級別的觀點來看,上圖點56開始的走勢是一個1分級別的上漲趨勢,目前已完成了4個1分中樞,第5個尚未確認完成。從這裏,我們可以將後面的走勢進行分類。這個1分級別的上漲趨勢結束後,只有二種可能:盤整或下跌。為什麼不可以是上漲呢?如果是上漲,那就表示前提”上漲趨勢結束”還沒成立,這是很簡單的邏輯。我們就據此分類,進行後勢的推演。

2013-05-10

時間週期循環研究之整理


市場提供每個人的資訊不外乎價格(開、高、低、收)、成交量及未平倉量。由價格所衍生的技術分析,是目前市場上的主流之一,原因無他,因為這是散戶們唯一能公平取得及依賴的訊息。但價格衍生的技術分析有其限制,想利用它來預測未來行情,必需建立在”行情會重覆”的假設上。不幸的是,這種線性條件應用在非線性的股市中,就會表現出時準時不準的現象。

成交量的分析是另一門學問,也可以說是一種更高層次的技術或藝術。至於未平倉量,那就更複雜了,它主要是用來描述期貨及選擇權的交易狀況,而這二種商品,包含了各路人馬及不同的目的,加上它和現貨之間的關聯,要將之規則化是相當困難的。

我個人對股市的時間週期循環一直深感興趣,因為我相信,單以價格衍生的技術分析來預測未來走勢是不夠的。我所接觸過的時間週期有以下幾種:
1.      甘氏矩陣圖時間推算及甘氏(江恩)理論。
2.      Wilder的Delta理論(三角洲理論)。
3.      邵雍的皇極經世書。

2013-05-05

新手說明: 在"手談的花園城堡"申請專欄有何特色呢??

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